一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　中国人口第一大省，中国人口第一大省排名hape style="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概(gài)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，中国人口第一大省，中国人口第一大省排名个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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